안녕하세요
잘먹는박군입니다.
20.05.18일 에코마케팅(230360) (코스닥 87위)의 제3자 배정유상증자가 발표되었는데요.
'제3자 배정 유상증자란?' : 기존 주주가 아닌 특정 3자에 한해 주식을 신규 발행(더찍어내어)하여 주식을 제공하는 방식
실제 공시를 확인해보면서,제3자배정 유상증자 내용에 대해 이해하는 시간을 가져보았으면 합니다.
1. 5/17일 DART전자공시시스템 공시서류 : 에코마케팅-주요사항보고서(유상증자결정)
-유상증자 목적 : 타법인(주식회사 그리티-여성 애슬레져/언더웨어 브랜드) 증권 5.01% 취득
-유상증자 규모 : 33억 (신규로 주식 135,155주 찍어내서 1주에 24,100원으로 책정)
-유상증자 방법 : 제3자배정 (위 33억 규모 135,155주를 다름 아닌 주식회사 그리티에 전달하고 그 댓가로 그리티 지분 5.01%를 취득하게 됨)
**제3자 배정 유상증자시 기존 주주가 확인해야할 사항**
1) 증자의 목적이 무엇인가 ?
올해 1분기 대한항공이 유상증자를 진행했습니다. 유상증자의 목적은 '운영자금확보'로 코로나로 매출이 급감하는 가운데 고정비로 지속 적자가 발생하여 유상증자를 통해 자본금을 늘려 부채도 갚고 비용도 청산하려는 목적이었죠.
당시 사람들은 대한항공은 국적 항공사여서 망할일은 없다고 생각은 했겠지만, 그 큰 대기업이 운영자금이 없어서 유상증자를 한다는 보도를 듣고 깜짝 놀랐던 분이 많으셨을 겁니다. (같은 국적항공사 아시아나는 이미 2020.10월 자본잠식에 빠졌던 사례도 있네요) 이 뉴스 보도 직후 많은 사람들이 '아 대한항공이 고정비로 현재 부채가 누적되어 결국 살아남기위해 유상증자를 하는구나. 많이 어렵구나. 생각하게 된 것이죠. 물론 대한항공은 국적 항공사이며 아시아나항공까지 파산직전인만큼 망할일은 없다고 시장에서 판단했는지 기존주주(구주주)를 대상으로 유상증자를 진행했고, 현재 그때 확보한 자본금으로 부채비율을 낮추고 운영자금을 활용하여 다시 안정적인 상황을 보여주고 있습니다. 이번 에코마케팅의 경우 '운영자금확보'가 아닌 '국내2조원 규모 여성 애슬레져/언더웨어 시장'에 대한 온라인마케팅 진출에 앞서 해당 시장 플레이어인 그리티와 지분 교환을 통한 협력강화 차원이라는 점에서 회사가 새로운 사업 진출을 위함이지 현재 운영이 어려워서는 아니라는 것을 알 수 가 있었습니다. (유상증자 소식은 그 목적에 따라 주가가 엇갈리는데, 에코마케팅은 18일 상승마감했죠)
2) 보호예수기간이 있는가?
아무리 협력강화 차원이라고 하여도, 만약 제3자가 배정받은 주식을 받은 뒤 얼마 지나지 않아 대량 매도를 하게 되면 주가 하락은 피할 수 없습니다. 전체 주식의 0.41%는 10%이상의 하락을 유발하기에 충분하니까요. 그렇기에 보호예수기간(취득 후 매매 금지 기간)이 있는지 확인하는게 중요한데요. 이번 자본 취득 결정은 중장기적인 파트너쉽인만큼 1년간 보호예수기간을 설정해 두어 단기적인 대량매도가 발생하지 않게 조치를 해 두었다고 볼 수 있습니다.
3) 신규 발행 주식의 할인율(할증율)은?
재무구조가 좋지 않은 기업이라면, 기존 주식 가격보다 싸게 발행해야 신규 투자자에게 주식을 판매할 수 있으니, 할인율을 낮추는 경우가 있습니다. 제3자 배정 할인율은 최대 10%까지 제한을 두고 있는것으로 알고 있습니다. 실제 하이브(구 빅히트엔터테인먼트)의 21.04.02일 유상증자(제3자 배정) 공시를 보면 10%의 할인율을 적용한 것을 알 수 있습니다.
확인해본결과, 에코마케팅과 동일하게 타법인증권 취득자금으로 운영/채무상환 등 재무구조 이슈는 아니었지만, 기업의 상황 / 제3자의 파워 등에 따라 할인율은 적용될 수 있으니 기존 주주라면 보유하고 계신 기업의 유상증자에 할인율까지도 확인을 꼭 해보시는게 좋습니다.
오늘은 사례로 알아본 제3자배정 유상증자의 의미와 주주로서 체크해야할 부분까지 같이 확인해 보았습니다.
유상증자를 하면 주가가 떨어진다 혹은 올라간다는 모두 그 기업의 증자 규모/형태/목적/제3자의 성격 등에 따라 달라지는 것이며, 유상증자는 기업 입장에서 자주 발생하는 재무적 의사결정이므로 투자자로서 지속적인 관심을 가지시면 좋을 것 같습니다.
다음에도 좋은 자료로 찾아뵙도록 하겠습니다.
감사합니다
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